Duy trì khuyến nghị Mua vào đối với mã cổ phiếu STK nhưng giảm nhẹ giá mục tiêu xuống 38.600đ (do tác động tiêu cực từ việc giảm dự báo lợi nhuận lớn hơn tác động tích cực từ việc chuyển thời điểm định giá sang giữa năm 2025). Tại giá mục tiêu mới, tiềm năng tăng giá là 30%.
Dự báo 2026 tăng trưởng với tốc độ CAGR 36,9%
Mặc dù điều chỉnh giảm 16,3% dự báo lợi nhuận cho năm 2024, 4,6% cho năm 2025 và 3,8% cho năm 2026, chủ yếu do xu hướng cho thấy sản lượng tiêu thụ và giá bán bình quân thấp hơn dự kiến trước đó của chúng tôi, dự báo mới vẫn cho thấy lợi nhuận thuần tăng trưởng lần lượt 38,7% (lên 121 tỷ đồng), 25% (lên 151 tỷ đồng) và 46,9% (lên 222 tỷ đồng) trong năm 2024, 2025, và 2026. Lưu ý, dự báo lợi nhuận cho giai đoạn 2024-2026 thấp hơn 19% so với mức bình quân của thị trường.
Q2/2024: Sản lượng tiêu thụ có thể tăng gấp đôi so với quý trước
Trong buổi trao đổi gần đây giữa BLĐ và NĐT do Chúng tôi tổ chức, Doanh nghiệp STK cho biết sản lượng tiêu thụ trong tháng 4-5/2024 đạt khoảng 5.000 tấn, tương đương 2.500 tấn/tháng (tăng 41% so với sản lượng hằng tháng ở mức 1.770 tấn trong Q1/2024).
Dự kiến sản lượng tiêu thụ trong tháng 6/2024 sẽ cao hơn dựa trên thông tin làm việc giữa Công ty với các hãng thời trang. Do đó, BLĐ vẫn giữ mục tiêu sản lượng tiêu thụ Q2/2024 ở mức 9.000 tấn, tăng gấp đôi so với quý trước và tăng 14% so với cùng kỳ. Khi đơn hàng dần tăng trở lại, Công ty kỳ vọng KQKD trong nửa cuối năm 2024 tốt hơn nhiều so với nửa đầu năm.
Giá bán bình quân (ASP) của sợi nguyên sinh và sợi tái chế khá sát với mức giá trong Q1/2024 lần lượt ở mức 42,1 triệu đồng/tấn và 67,8 triệu đồng/tấn. Giá bán bình quân của sợi nguyên sinh thấp hơn 7% so với dự báo của chúng tôi trong khi giá bán bình quân của sợi tái chế cao hơn dự báo 3%.
Dự báo cho giai đoạn 2024-2026: Lợi nhuận thuần tăng 29-48%
Chúng tôi giữ nguyên quan điểm lợi nhuận sẽ tăng trưởng theo quý kể từ Q2/2024. Lưu ý, doanh thu thuần Q1/2024 giảm 7,7% so với cùng kỳ, đạt 266 tỷ đồng trong khi lợi nhuận thuần chỉ đạt 0,7 tỷ đồng (so với lợi nhuận 1,6 tỷ đồng trong Q1/2023).
Do đó, chúng tôi quyết định giảm dự báo lợi nhuận cho giai đoạn 2024-2026. Cho năm 2024, doanh thu thuần được dự báo tăng trưởng 27% lên 1.809 tỷ đồng và lợi nhuận tăng trưởng 39,7% lên 122 tỷ đồng.
Với dự báo mới, chúng tôi đã giảm 9,5% dự báo doanh thu thuần và 16,3% dự báo lợi nhuận thuần sau khi giảm giả định lần lượt 7,2% và 2,5% sản lượng tiêu thụ và giá bán bình quân, sau khi cập nhật tình hình HĐKD với công ty. Theo đó, doanh thu thuần và lợi nhuận thuần trong giai đoạn Q2/2024-Q4/2024 được dự báo tăng trưởng lần lượt 35,7% và 26,7%
Khuyến nghị Mua vào Cổ phiếu STK
Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua vào đối với cổ phiếu STK với giá mục tiêu được điều chỉnh giảm nhẹ xuống 38.600đ, thấp hơn 1% so với giá mục tiêu trước đó. Tiềm năng tăng giá là 30%.
Chúng tôi tin rằng nhà máy mới Unitex của STK, dự kiến đi vào hoạt động từ tháng 7/2024, sẽ trở thành động lực tăng trưởng khi ngành dệt may phục hồi hoàn toàn và là chất xúc tác tiềm năng cho giá cổ phiếu.
Thông tin trên được tổng hợp và nghiên cứu từ nhiều nguồn tham khảo khác nhau, chúng tôi hi vọng các thông tin có thể giúp ích cho NĐT trong quá trình phân tích và đầu tư cổ phiếu. Nếu bạn gặp khó khăn hoặc cần tư vấn thêm đừng ngại để lại liên hệ với Đầu Tư Số để được giải đáp những thắc mắc và tư vấn đầu tư hoàn toàn miễn phí. Đừng quên nhấn Like, Share và truy cập Website mỗi ngày để cập nhật thêm các thông tin hữu ích khác về Đầu tư chứng khoán bạn nhé.
